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本周，钢市在宏观炒作与多因素交织的影响下，展现出复杂的运行态势。前半周，市场延续此前的上涨趋势，然而，随着人代会事件的临近，市场情绪波动加剧，政策走向的预期落差导致市场波动频繁。人大会事件落地后，市场焦点转向地方政府化债问题，由于缺乏直接的产业端利好支撑，市场情绪趋于悲观，导致信心不足。

一、影响钢市的宏观及政策因素

1. 地方政府化债压力减轻

为缓解地方政府化债压力，我国计划从2024年起连续五年，每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元专门用于化债，总计可达4万亿元。此外，人大会还批准了三年内共计6万亿元的债务限额，两项举措合计将直接增加地方化债资源10万亿元。这一庞大的资金注入，无疑为地方政府提供了宝贵的喘息之机，有助于稳定市场预期，降低债务风险。然而，这些资金主要用于化债，而非直接刺激经济增长，因此对市场情绪的提振作用有限。

2. 我国政府举债空间较大

从国际比较来看，我国政府的负债率仍处于相对较低水平。根据国际货币基金组织的数据，2023年末G20国家的平均政府负债率为118.2%，G7国家更是高达123.4%。相比之下，我国政府全口径债务总额为85万亿元，政府负债率为67.5%，远低于国际平均水平。这表明，在合理的债务管理下，我国政府仍有较大的举债空间，为未来可能的财政刺激政策预留了余地。然而，这并不意味着短期内会有大规模的财政刺激措施出台，市场对此应有理性预期。

3. 工业生产者出厂价格下降

2024年10月，全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降2.9%，环比下降0.1%。其中，生产资料价格下降尤为显著，采掘工业、原材料工业和加工工业的价格均出现不同程度的下滑。这表明，当前经济下行压力依然较大，企业生产成本降低，但市场需求不足，导致价格难以维持。对于钢铁行业而言，这意味着市场竞争将更加激烈，利润空间将进一步压缩。

二、现货市场动态分析

1. 螺纹钢

本周，螺纹钢受天气转冷和钢材淡季影响，市场成交收窄，投机性需求减弱。预计下周螺纹钢价格将呈现震荡偏弱态势。

2. 热卷

本周热卷下游整体需求表现一般，但市场成交尚可，产库双降的节奏得以延续。然而，随着淡季的到来，下游需求将进一步减弱，预计下周热卷价格将震荡趋弱。

3. 中板

本周中板市场视野重回产业面，宏观预期结束后，不稳定因素增多。预计下周中板价格将震荡趋弱。

4. 带钢

本周带钢整体成交情况一般，市场情绪尚可。但下游需求有限，且出现小幅累库现象，供需矛盾逐渐显现。预计下周带钢价格将震荡趋弱。

5. 型材

本周型材利润收缩，开工率与产能利用率下降，供应放缓。然而，下游需求同样减弱，库存或维持缓慢累积。预计下周型材价格将震荡偏弱。

6. 管材

本周管材产量微幅减少，厂内库存继续下降，下游成交偏好。但随着钢材进入淡季，需求将进一步减弱，价格承压。预计下周管材价格将震荡偏弱。

三、原料市场动态分析

1. 钢坯

本周钢坯市场直发成交偏弱。随着下游成材供需弱平衡逐渐打破，后期需求减弱，预计下周钢坯价格将震荡趋弱。

2. 铁矿石

本周铁水产量继续回落，但高炉并未主动减产。在盈利率较高的背景下，钢厂生产难以出现“断崖式”下滑。然而，整体铁矿呈现供强需减的态势，预计下周铁矿石价格将震荡偏弱。

3. 焦炭

本周焦炭采购价格开启第二轮提降，焦企抵触情绪明显。但随着主流钢厂对焦炭采购价格下调，第二轮提降落地。未来一到两周仍有继续提降的压力，预计下周焦炭价格将小幅下跌。

4. 废钢

本周高炉与电炉产能利用率下降，但铁废差均值上移，废钢在高炉投占比增加。这导致废钢消耗量保持增长，库存小幅下降。然而，短期价格仍受限于电炉利润，预计下周废钢价格将震荡偏弱。

5. 生铁

本周生铁供应继续增加，下游需求不佳，成交清冷。厂内库存延续积累，且原料方面焦炭二轮提降，生铁成本仍有继续走弱预期。预计下周生铁价格将持稳偏弱。

四、综合观点

本周，三件大事的落地对钢市产生了深远影响。其中，增关税概率的加大抑制了出口需求；降息25个基点符合预期，但未能有效提振市场情绪；化债举措的出台虽然为市场提供了利好消息，但由于缺乏直接支持实体经济的原因，老铁们信心仍然不足。综合来看，预计下周钢价将呈现震荡偏弱态势，幅度在10-40元之间。

图片：预测：下周钢价这样走（图片已保留）