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进入10月以来，钢市受国庆期间涨幅影响，出现大幅回撤，政策的兑现效应在市场预期之内。尽管涨势短暂且期螺出现跌停，但市场的狂热情绪被彻底打破。对于11月份，国内外政策的共振预期仍然存在，我们认为钢市的再次冲高将依赖于宏观经济环境，而底部则将依赖于刚需的韧性。焊镀管品种基本面压力尚不大，对价格走势的影响相对较小，主要跟随大环境波动。

一、十月国内焊镀管价格总体偏强

据兰格钢铁网监测数据显示，10月焊管价格指数先涨后跌。截至10月30日，全国4寸(3.75)十大城市焊管均价4025元(吨价，下同)，比上月末上涨100元，镀锌管均价4681元，比上月末上涨98元；十大城市50502.5方管均价3983元，比上月末上涨104元，50503镀锌方管均价4601元，较上月末上涨152元；十大城市219*6螺旋管均价4444元，比上月末上涨90元。重点样本城市唐山、南京同一管厂资源焊管价格分别为3730元与3970元，南北价差走扩至250元左右，利于南北资源流通。

二、津冀区域焊镀管管厂基本面修复承压

1. 管厂综合生产利润变动不大

兰格钢铁网监测数据显示，10月结算周期内以唐山京华4寸（3.75）焊管与唐山市场355系带钢价格为例，焊管均价3711元，较上月涨344元，华北带钢结算价355系3490元，较上月涨400元，价差均值收窄23元；以唐山正金元镀锌管与天津锌锭价格为例，镀锌管均价4346元，较上月涨348元，而原料锌锭均价25160元，较上月涨1424元，按20公斤量来核算，综合管厂整体生产盈利情况变动不大。

2. 十月国内焊接钢管产量预估530万吨

前期上游钢厂带钢轧线开工持续处于低位，管厂厂内原料库存短缺规格经过国庆假期有所补充，生产线部分仅轮休1天；但10月下旬北方河北、山东、大邱庄多地启动环保预警管控措施，管厂部分落实停产，另外跨区域流通需要国六以上车辆，供需双向受限。管厂焊镀管产线利用率多未快速提高，统计月内均值56.6%，低于9月4.6个百分点，预估10月国内焊接钢管产量在530万吨左右。

3. 10月下旬津冀区域焊镀管厂日出货量有所放量

9月底国家出台各项重磅政策瞬间点燃市场情绪，而国庆节后现实和预期匹配不上。兰格钢铁网调研数据显示，10月份钢市未能摆脱往年节后承压局面，统计津冀区域管厂日出货量持续低位徘徊，增减量变动较小；月下旬关于会议政策预期再起，销量表现阶段放大，出现增长翻倍的情况，不过仍处在宏观的预期在没有证实或证伪之前，有一定不确定性，销量增势不稳。

4. 津冀区域焊镀管厂库存先增后降

10月份津冀区域焊镀管厂库存在国庆期间有所累积，加上前期协议原料到货，趋势呈现先增后减。目前管厂对行情持短期乐观态度，对原料采购节奏高位接受度不高，以接协议为主，不过部分厂内原料库存仍难支撑单日消耗，库存有进一步补充空间。

三、市场需求量小幅波动

1. 焊管社会库存总体继续下降

兰格钢铁网监测数据显示，截至10月29日，全国焊管社会库存总量83.39万吨，较上月末减少2.9万吨，降幅有所增大。

2. 镀锌管样本企业出货量水平再上新台阶

兰格钢铁网调研数据显示，统计贸易商日出货量持续日1.7万吨上下水平，期末仍未有明显变化，均值较9月下降7.5%。

四、九月焊管进出口量均小增

海关总署统计数据显示，9月我国钢材出口量1015.3万吨，同比增加209万吨，增长25.9%，再度突破1000万吨；其中与上月相比，长材出口增量比较大，而焊管出口增量幅度较小。9月我国焊管出口量达41.75万吨，环比增长3.6%，同比增长0.06%；1-9月累计出口383.11万吨，同比增长16.96%，在国内焊管产量中占比下降至7.72%，继续下降0.53个百分点。9月我国焊管进口量达0.751万吨，环比增长0.9%，同比下降7.91%；1-9月累计进口7.551万吨，同比增长12.68%。

五、十一月份焊镀管市场将先涨后跌

10月前期将近一半增量政策陆续出台，而钢市出现涨后的大幅回撤，导致市场情绪不再一味狂热，“防范”意识再度加强，宏观政策对价格的影响周期也逐渐缩短。那么就意味着后期美国大选、美联储二次降息及国内财政政策等的落地，也会出现超预期和预期落空的双重可能，从而再次激发钢市的极端行情出现。同样狂欢之后回归现实，11月份市场关注焦点将转向库存拐点及冬储逻辑。截至目前，焊镀管市场销量仍处在低于去年20%的水平，那么关键就在于贸易商的蓄水池功能发挥程度如何。因此预计11月份焊镀管市场先涨后跌，逢低布局。

（兰格钢铁 李波）